Seguimiento y opiniones de Red Eléctrica (REE), actual Redeia

Está habiendo una reacción de pánico y eso no es porque haya tocado los 17... La gente huye teniendo consecuencias por el apagón cuando se creía un tema ya olvidado.

 

Deutsche Bank | Redeia publicará sus resultados del primer trimestre el 29 de octubre. Si excluimos Hispasat, observamos un crecimiento moderado del EBITDA y del beneficio neto, con un aumento del EBITDA del 3 % interanual hasta los 951 millones de euros (923 millones el año pasado) y un aumento del beneficio neto del 1 % hasta los 392 millones de euros (389 millones el año pasado). Observamos que, dada la forma en que Redeia presenta sus resultados, eliminando el desfase de dos años, esto ya refleja un aumento previsto del rendimiento permitido del capital hasta el 6,46 %. Teniendo en cuenta los resultados obtenidos, prevemos una caída del 4 % (409 millones de euros el año anterior). Prevemos una deuda neta de 5.990 millones de euros. Esperamos que la empresa reitere sus previsiones para el ejercicio fiscal de un EBITDA superior a 1.250 millones de euros y un beneficio neto superior a 500 millones de euros, aunque creemos que los resultados se acercarán a estas cifras en lugar de superarlas significativamente.

Comprar. P.O. de 14€ frente al ultimo cierre de 16,84 €. 

Es el unico que le ese valor de 14 euros.

Con los dedos pequeños os digo que yo la ando mirando desde la barrera, a ver si entre una caída general del mercado (la que llevamos ya años esperando xD) y el pufo que le pueda caer del apagón, se puede comprar en 11 o 12 euros :-)

Estas tu listo, pues sientate a esperar.

Eso hago, eso hago.

 

Banco Sabadell | La CNMC ha remitido al Consejo de Estado la versión definitiva de las circulares sobre la metodología y los valores unitarios para la retribución del transporte eléctrico. Respecto a julio, la circular de octubre, en la retribución de la obra en curso, mantiene el ámbito limitado a instalaciones singulares y justifica el uso del coste de la deuda. Para los valores unitarios de inversión y O&M se ajustan algunos valores al alza, pero la metodología principal se mantiene; así, solo habría una mejora económica en capex (+6,4% vs +5,5% de julio) pero no en O&M (equivalente a un ajuste del -13,4% de los ingresos, como el de julio). La nueva circular permite una retención del 10% para las ayudas y una pequeña mejora en los incentivos de disponibilidad y calidad. Aunque no haya cambios cualitativos relevantes en la metodología de la circular de octubre (obra en curso u OPEX), las nuevas estimaciones de ingresos publicados por la CNMC para el período 26-31 se incrementan significativamente, al tenerse en cuenta un aumento de las inversiones alineado a las cifras máximas del Proyecto de Real Decreto regulador de los planes de inversión en redes de transporte y distribución de energía eléctrica hasta 2030.

Valoración: Ante la confusión de esta circular, la cotización de Redeia se anotó bastante volatilidad, llegando a subir +3% en la mañana para cerrar -1,17% (vs +0,09% IBEX). La ausencia de modificaciones relevantes en WIP y OPEX sería negativo para Redeia como lo recogió la cotización, ya que una posible mejora a partir de ahora ya solo dependería de un potencial cambio de la circular de la TRF. Recordamos que en nuestras estimaciones consideramos que la metodología de retribución del transporte (por obra en curso) y revisiones de los estándares podría llegar a aportar c. +30 p.b. adicionales para así alcanzar una retribución total de redes c. 7%. Si finalmente no se consiguen esas mejoras y la retribución total quedara c. 6,6% (a la espera de una potencial mejora de la TRF desde el 6,46% actual), el impacto en nuestra valoración, ceteris paribus, sería c.-8% (dejando el P.O. en torno a 18,70 euros/acción). 

 

Redeia obtuvo un beneficio neto de 389,8 millones de euros en los nueve primeros meses del año, lo que representa una caída del 4,6% con respecto al mismo periodo del ejercicio anterior, informó la compañía, que añadió que este resultado está en línea con las previsiones del grupo.

La cifra de negocios del grupo, matriz de Red Eléctrica de España (REE), en el periodo de enero a septiembre alcanzó los 1.218,1 millones de euros, con un incremento del 2,5% frente al mismo periodo del año pasado.

El resultado bruto de explotación (Ebitda) se situó en los nueve primeros meses de 2025 en los 950,9 millones de euros, un 3% más que en el mismo periodo del año pasado, mientras que el resultado neto de explotación (Ebit) fue de 615,6 millones de euros, un 3,8% superior.

Por actividades, la gestión y operación de infraestructuras eléctricas nacionales alcanzó una cifra de negocio de 1.073,1 millones de euros, lo que supone un 3,2% más que la registrada en el mismo periodo de 2024. Mientras, la transmisión eléctrica internacional obtuvo una cifra de negocio y un resultado de las sociedades participadas de 104,3 millones de euros y la fibra óptica generó 111,8 millones de euros.

Mientras, la deuda financiera neta, a cierre de septiembre, se situó en los 6.083,4 millones de euros, un 13,3% más respecto al 31 de diciembre de 2024, lo que responde fundamentalmente al fuerte ritmo inversor.

DIVIDENDO DE 0,2 EUROS.

Respecto al dividendo, el consejo de administración ha aprobado la distribución de un dividendo a cuenta de 0,20 euros por acción con cargo a los resultados de 2025 y cuyo pago se efectuará en enero de 2026, en línea con la política de dividendo establecida en el plan estratégico de la compañía hasta 2025.

La política retributivo del grupo Redeia establece un suelo de 0,80 euro por acción para el dividendo con cargo a los resultados del ejercicio 2025.

Asimismo, en línea con su compromiso para seguir vinculando su financiación a criterios ESG, la compañía ha elevado hasta el 80% su deuda financiera contratada con criterios sostenibles, creciendo desde el 69% alcanzado en 2024. De esta forma, Redeia supera así la meta volante del 60% que se había fijado para 2025 y avanza hacia el horizonte del 100% marcado para 2030.

IMPULSA UN 59% INVERSIONES EN REDES ELÉCTRICAS.

Por otra parte, las inversiones del grupo durante los nueve primeros meses del año ascendieron a 967,5 millones de euros, un 47,6% más que en el mismo periodo de 2024.

De ellas, destacó las destinadas a las infraestructuras de transporte de la electricidad en España, que alcanzaron los 834 millones de euros, casi un 59% más que en los nueve primeros meses de 2024.

En conjunto, el esfuerzo inversor en Red Eléctrica -transporte y operación del sistema- ha supuesto 915 millones de euros a 30 de septiembre, avanzando hacia el compromiso de alcanzar una inversión superior a los 1.400 millones de euros en el operador del sistema este 2025.

Destacaron en el periodo los avances en proyectos como la interconexión eléctrica entre España y Francia por el Golfo de Bizkaia; el eje de interconexión con Portugal por Galicia; o los enlaces entre la Península y Ceuta y entre La Gomera y Tenerife.

REAFIRMA QUE NO HACE NINGUNA PROVISIÓN POR EL APAGÓN.

En la información remitida a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el grupo presidido por Beatriz Corredor reiteró, al igual que en el primer semestre, que en función de los análisis internos realizados con la información existente en la actualidad y de la opinión de la Dirección de Servicios jurídicos de Redeia y de sus asesores legales independientes sobre el apagón eléctrico del pasado 28 de abril, "los administradores estiman que no es probable que el mencionado incidente implique la salida de recursos del grupo en el futuro, por lo que no se ha registrado ninguna provisión en los estados financieros".

No obstante, añade que, dado que continúan en marcha diversas investigaciones, entre ellas la de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), "esta estimación realizada por los administradores podría verse modificada en el futuro"